British Airways ha tardado doce meses en mostrar sus planes sobre Iberia, pero finalmente lo ha hecho por sorpresa y, a la vez, con claridad. Ayer, en un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) informó que ha adquirido 28.745.767 acciones de la aerolínea española, lo que le permite incrementar su participación en el capital al 13,15%. Hasta ayer controlaba el 9,95%.
El consejero delegado de la británica, Willie Walsh, ha asegurado que ‘esta adquisición refleja la importancia estratégica que le damos a nuestra relación con Iberia y nuestra confianza continuada en su equipo directivo’. El primer ejecutivo de British apostilló su declaración con un lacónico ‘consideraremos futuras oportunidades de incrementar nuestra participación’. Fuentes oficiales de British Airways en Madrid tuvieron interés en añadir a las declaraciones institucionales hechas desde Londres que ‘por ahora no entra en nuestros planes lanzar una opa’.
El inesperado movimiento accionarial de British se interpreta como un gesto muy medido para demostrar a sus socios en el núcleo estable de Iberia, Caja Madrid y El Corte Inglés, su voluntad de ocupar con firmeza el espacio de ’socio tecnológico’ en el capital de la española, sin renunciar a nada en un futuro a medio plazo. El mensaje se hace extensivo a las otras grandes aerolíneas europeas, Lufthansa y Air France, a las que se quiere dejar claro que la británica no va a dejar escapar sus posiciones en España.
La operación de compra se hace, además, con sentido de la oportunidad ya que, según ha informado la propia British Airways el precio medio de compra por título, 2,34 euros por acción, es una ganga si lo comparamos con los 3,6 euros por acción que Caja Madrid pagó en diciembre por hacerse con los paquetes del BBVA (6,99%) y de Logista (6,42%).
Ayer no fue posible arrancar una valoración del accionista mayoritario de Iberia, Caja Madrid (23,04%). Diferentes indicios apuntan a que el movimiento de British le pilló de sorpresa. Sin embargo, sólo la referencia del comunicado en el que expresa ‘nuestra confianza continuada’ con el equipo directivo de Iberia muestra indicios de que sus relaciones con Caja Madrid no sean fluidas.
El resto de las circunstancias que han acompañado a la compra del 3,2% indican que podría haberse realizado de manera concertada con Caja Madrid y El Corte Inglés o, al menos, que no se produce en un ambiente hostil. En una ‘nota a los editores’, el comunicado a la CNMV explica que ‘bajo la normativa de opa española, la participación máxima que British y del resto de los miembros del núcleo estable pueden adquirir en un periodo de 12 meses sin desencadenar la obligación de presentar una oferta obligatoria es del 5%’.
Según la nota, British ha actuado como parte del ‘núcleo estable de Iberia’ y su compra parece ajustarse a unos limites que concuerdan con el interés de sus socios para no desencadenar el lanzamiento de una opa. En todo, caso parecería poco razonable que la aerolínea británica, después de un año en una posición pasiva, pasara en sólo 24 horas a disputar la supremacía de Caja Madrid en una actitud hostil.